Эксперт ВШБ ВШЭ предложил новый взгляд на оценку акций
В числе спикеров конференции — преподаватели и эксперты ВШБ ВШЭ. Алексей Бачеров, академический руководитель программы «Финансовые и фондовые рынки» и доцент департамента финансового менеджмента ВШБ ВШЭ, представил доклад «Дюрация и выпуклость (кривизна) в акциях» и модерировал несколько сессий, посвященных анализу эмитентов. В качестве модератора сессий также выступил Олег Абелев, к.э.н., начальник аналитического отдела РИКОМ-ТРАСТ, преподаватель ВШБ ВШЭ. В работе конференции приняли участие Илья Гадаскин, преподаватель, руководитель проекта Центра программ развития руководителей ВШБ ВШЭ, профессиональный трейдер, и Андрей Паранич, преподаватель ВШБ ВШЭ, президент НАСФП.
Участниками конференции стали и слушатели 4 набора программы профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки». Они смогли посетить пленарные сессии, круглые столы и презентации эмитентов, познакомиться с ведущими экспертами и обсудить ключевые тренды финансового сектора.
Особый интерес участников вызвал доклад Алексея Бачерова, доцента департамента финансового менеджмента, руководителя программы профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки» Высшей школы бизнеса ВШЭ, посвященный применению понятий дюрации и выпуклости к анализу акций.
Эксперт предложил рассматривать акции не только как долевые инструменты, но и как активы с прогнозируемым денежным потоком, используя для их оценки те же математические методы, что применяются к облигациям.
В основе подхода лежит модель Гордона, позволяющая прогнозировать темп роста дивидендов и будущую стоимость акций. Это дает возможность рассчитать внутреннюю норму доходности (IRR), дюрацию и выпуклость — параметры, которые помогают инвестору оценить риск, чувствительность актива к изменению процентных ставок и потенциальную доходность. Такой анализ позволяет сравнивать акции между собой не только по цене и дивидендам, но и по более показательным характеристикам.
Используя данные российских компаний — Лукойл, Сбер, НОВАТЭК, ФосАгро — Алексей Бачеров показал, как работает предложенная модель на практике. Несмотря на отдельные расхождения в прогнозах, методика демонстрирует аналитическую ценность и открывает новые возможности для оценки инвестиционных рисков.
Обычно такие понятия, как доходность, дюрация и выпуклость, применяются к облигациям, где заранее известны купоны и срок погашения. Я предлагаю использовать этот математический аппарат и для анализа акций. Это позволит точнее оценивать риск и потенциальную доходность, а также понимать, как изменится цена актива при колебаниях на рынке.
Эти и другие современные подходы к анализу финансовых инструментов подробно изучаются на программе профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки» Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ. Программа предназначена для специалистов, стремящихся системно развивать компетенции в области корпоративных финансов, инвестиций и риск-менеджмента.
Старт следующего потока: 03.04.2026